胡芳日：企业发展与资本要紧密结合 新三板成市场新星

12月23日下午新华网“股市e事厅”第二期论坛在北京举行，本期活动主题为“新三板新价值”。中国投资协会副会长胡芳日在本次论坛上表示，随着挂牌企业数量急剧增加和融资和交易活跃度迅速增长，新三板正成为中国资本市场一颗亮丽的新星，越来越多的企业和资本涌向新三板。

胡芳日表示，在过去的一二十年里，中国的经济增长基本上是由货币驱动型的经济增长模式，企业的融资主要是债权融资支撑企业发展，而股权融资在企业融资的比重一直以来是比较低的。由于创业创新企业的资金是比较少的，大量的中小企业融资非常困难，政府需要寻求一种新的经济触动力。新的触动力是什么呢？就是资本触动的模式。

胡芳日强调，政府将大力发展股权投资、创业投资，完善和激活中国的资本市场，鼓励大众创业、万众创新，希望用资本的力量实现经济的转型升级，培育新的经济增长点。因此，中国经济已经从过去的货币驱动发展模式进入了资本驱动经济增长的时代。在这个时代，必须要了解资本，了解资本运作的规律，不要将企业与资本脱离出来，企业必须要跟资本紧密结合起来。

胡芳日还谈到，从创业投资的发展来看，与中国的资本市场发展是紧密相关的，中国的资本市场大概可以分为几个层次：从主板、中小板、创业板、新三板，市场上鼓吹的四板、五板。90年代，主板开板以来，中国的资本市场每一次阶段性完善都带来一次资本的“盛宴”，也推动了中国经济进入新的发展阶段。

对于新三板未来的发展，胡芳日认为,新三板有三点非常好的发展机会：第一，新三板有大量的挂牌企业，未来可能会突破万家。这些挂牌企业就是投资机构最好的投资标的。新三板将全国大量的创业创新企业经过筛选，能够到股转系统挂牌的已经是市场上比较优秀的企业。投资机构再从这些挂牌企业中间筛选企业更容易，是一个非常好的投资渠道。

第二，对于投资机构来说是一个很好的退出渠道。新三板也是一个非常不错的退出渠道，随着自身的不断完善，未来将会是超过主板、创业板更好的退出渠道。

第三，新三版也是私募投资基金自身发展的好渠道。今年以来，有几十家私募管理机构在新三板挂牌。对于投资管理公司品牌的提升，对于自身融资，包括私募投资行业的规范发展都是一个非常有价值的渠道。