中信银行完成119亿定向增发 定向增发是利好还是利空

由于具有发行简单快速、定价方式灵活的特点，定向增发已成为上市公司股权再融资的主要方式，如今中信银行也因种种原因而选择定向增发来提升资本充足率。此次定向增发会在一定程度拉低中信银行每股净资产，但幅定很小，不过定增可以降低中信银行的运营风险，提高其发展潜力。

中信银行完成119亿定向增发 中国烟草成第三大股东

近日，中信银行发布非公开发行A股股票发行情况报告书。公告表示，中信银行向中国烟草发行股票约21.47亿股，募资净额约为119亿元人民币。本次股票发行后，中信银行前十大股东持股情况发生变化，中国烟草成为中信银行第三大股东，持股比例4.39%。

公告显示，本次非公开发行的股票为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为人民币1.00元。本次发行A股共计2,147,469,539股，发行对象为中国烟草。

2015年7月30日，中信银行根据股东大会授权，召开董事会会议审议通过了《关于修订非公开发行 A 股股票预案的议案》，将每股新发行股份的认购价格由4.84元/股调整为5.55元/股，不低于定价基准日（公司第三届董事会第三十次会议决议公告日）前20个交易日公司股票交易均价的百分之九十，即4.63元/股。

本次发行募集资金总额为11,918,455,941.45元，各项发行费用共计29,760,746.92元，实际募集资金净额为11,888,695,194.53元。

中信银行表示，本次非公开发行所募集资金扣除发行费用后将全部用于补充核心一级资本，提高资本充足率。公司的业务结构不会因本次非公开发行发生重大改变。本次非公开发行完成后，中信银行总资产、净资产及净资本将相应增加，各项风险控制指标将更加稳健，资产负债率将有所降低，与净资本规模挂钩的业务发展空间将进一步扩大。（中国网财经）

定向增发的条件和流程

定向增发也叫非公开发行，具体指上市公司向少数特定的投资者非公开发行股份的行为。对上市公司和投资者来说，定向增发都是一个双向选优的过程。定向增发的条件较为宽松，没有业绩方面的要求，也无融资额的限制，但却也有自己的条件限制，具体为：

1、发行对象不超过10名，且必须符合股东大会决议规定的条件；

2、发行价格不低于定价基准，日前20个交易日公司股票价格均价的90%；

3、定向增发发行的股份自发行结束之日起，，12个月内（大股东、战略投资者或上市公司实际控制人认购的为36个月）不得转让；

4、最近1年及1期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告；或保留意见、否定意见或无法表示意见所涉及的重大影响已消除；

5、募集资金符合国家产业政策，上市公司高管不得有违规行为等中国证监会的其他规定。

中信银行显然是符合定向增发的条件发予以增发的，只是我们却不见得了解中信银行的增发流程，定向增发的发行流程，按规定必须经过董事会、股东大会以及证监会的审核和核准，具体为：

1、上市公司拟定初步增发方案，确定增发底价，与中国证监会预沟通，获得同意；

2、公司召开董事会，公告定向增发预案，并提议召开股东大会；

3、公司召开股东大会，公告定向增发方案；股东大会批准本次发行后，上市公司应将正式申报材料报中国证监会；

4、证监会按照规定的程序审核非公开发行股票申请，核准通过后，上市公司才能够实施定向增发；

5、公司召开董事会，审议通过定向增发的具体内容，并公告；

6、执行定向增发方案；

7、公司公告发行情况及股份变动报告书。

定向增发是利好还是利空

中信银行既然是完成了定向增发，想必不仅符合条件也是按照法定程序进行的，虽然我们都知道定向增发主要为了提升上市公司的盈利能力，可最终定向增发是利好还是利空呢？

定向增对上市公司有明显优势：有可能通过注入优质资产、整合上下游企业等方式给上市公司带来立竿见影的业绩增长效果；也有可能引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实的基础。而且，由于“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十”，定向增发可以提高上市公司的每股净资产。但定向增发降低了上市公司的每股盈利。

如果上市公司为一些情景看好的项目定向增发，就能受到投资者的欢迎，这势必会带来股价的上涨。反之，如果项目前景不明朗或项目时间过长，则会受到投资者质疑，股价有可能下跌。如果在定向增发过程中，有股价操纵行为，则会形成短期“利好”或“利空”。比如相关公司很可能通过打压股价的方式，以便大幅度降低增发对象的持股成本，达到以低价格向关联股东定向发行股份的目的，由此构成利空。反之，如果拟定向增发公司的股价跌破增发底价，则可能出现大股东存在拉升股价的操纵，使定向增发成为短线利好。

一般而言，对中小投资者来说，投资具有以下定向增发特点的公司会比较保险：一是增发对象为战略投资者，定向增发有望使公司的估值水平提高，进而带动二级市场股价上涨；二是增发对象是集团公司，有望集团公司整体上市，消除关联交易；三是增发对象是大股东，其以现金认购，表明大股东对上市公司发展的信心；四是募集资金投资项目较好且建设期较短的公司；五是当前市价已经跌破增发价或是在增发价附近等，且由基金重仓持有。

无论是一级市场认购上市公司非公开发行的股份，还是二级市场上买入定增类上市公司的股票，很多投资者会赚得盆满钵满，但这种超额收益的背后，隐藏着较大的风险，投资者一方面需要对项目本身的好坏优劣进行判断，另一方面还需对参与时机进行把握，注意参与定增的成本。